經(jīng)過這幾年的探索，目前沙鋼集團已經(jīng)逐步建立了系統(tǒng)的套期保值制度和風險防范體系，形成了由領導層、生產(chǎn)、采購、銷售、財務、投資等眾多人員組成的套期保值決策委員會，并逐步形成了適合企業(yè)發(fā)展的套期保值體系。

期貨工具助降本增效

早在2009年螺紋鋼期貨上市之初，沙鋼集團便以敢于嘗試新工具、勇于創(chuàng)新經(jīng)營手段而蜚聲業(yè)內。

經(jīng)過這幾年的探索，目前沙鋼已經(jīng)逐步建立起系統(tǒng)的套期保值制度和風險防范體系，形成了由領導層、生產(chǎn)、采購、銷售、財務、投資等眾多人員組成的套期保值決策委員會，并逐步形成了適合企業(yè)發(fā)展的套期保值體系。

“期貨已經(jīng)成為企業(yè)日常經(jīng)營中不可或缺的一部分，企業(yè)不僅利用期貨的套期保值功能來保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營，而且可以利用期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能作為銷售定價和采購議價的依據(jù)。”沙鋼集團董事長沈謙表示。

2016年年初以來，隨著供給側結構性改革的有效推進，螺紋鋼價格振蕩上行，鋼鐵行業(yè)迎來復蘇，但整體仍處于寒冬尾部，乍暖還寒之際，沙鋼憑借傲人的業(yè)績令人眼前一亮。

沙鋼股份2016年三季報顯示，報告期內歸屬于母公司凈利潤1.31億元，同比扭虧并增長2.04億元；基本每股收益0.06元，同比增長0.09元；加權平均凈資產(chǎn)收益率5.54%，比上年上升8.64個百分點。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，沙鋼股份歸屬母公司股東凈利潤同比增長率高達280.36%，在鋼鐵板塊中增長率位居榜首。

事實上，不僅在螺紋鋼價格走牛之時，沙鋼取得了靚麗業(yè)績，即使在2015年的“極寒”環(huán)境下，沙鋼依然業(yè)績穩(wěn)定。在市場低潮下，沙鋼的產(chǎn)品結構能夠全方位適應市場變化、快速調整生產(chǎn)布局，這是沙鋼噸鋼利潤一直處于行業(yè)前列的原因之一。前幾年行情最好的時候，沙鋼的噸鋼利潤甚至可以達到部分行業(yè)龍頭企業(yè)的兩倍。

形成了產(chǎn)品結構的優(yōu)勢后，還不能完全保證“高枕無憂”。俗話說，船小好調頭，但規(guī)模已經(jīng)上千萬噸的沙鋼，“調頭速度”也依舊迅速。

據(jù)介紹，沙鋼能夠在鋼市“寒冬”中經(jīng)營穩(wěn)定，很重要的一個原因就是節(jié)支降本、挖潛增效，實現(xiàn)精細化管理。沙鋼集團近年來的降本增效方法很多，除了深度挖掘內部潛能之外，利用期貨工具降低原料成本也是其降本增效的“利器”。

在鋼鐵期貨市場中，沙鋼一直都是積極的參與者。與相對沉穩(wěn)保守的國企相比，沙鋼在期貨市場上的表現(xiàn)，可謂十分活躍。

“在供給側改革的大環(huán)境下，由于一些信息不對稱，導致價格波動較大。我們公司在實物庫存調節(jié)的同時，在資金風險可控的前提下，選擇合適的價格區(qū)間做部分套期保值操作，參與期貨市場的積極性相較以往有所增加。”沈謙在接受采訪時坦言。

期貨交易量領先鋼企

自螺紋鋼期貨上市后，沙鋼就利用期貨市場為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營服務，在鐵礦石、焦煤、焦炭合約上市后，也積極參與相關品種交易交割。據(jù)介紹，目前沙鋼參與交易的期貨品種有螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金。其主要的期貨交易模式是通過賣出保值來鎖定產(chǎn)成品和貿(mào)易利潤，通過買入保值來鎖定原料價格，同時也會有一些買入原料同時賣出成品等套利操作。目前，其期貨交易量在眾多鋼鐵企業(yè)中遙遙領先。

沈謙表示，期貨市場更多地跑在現(xiàn)貨市場之前，對于市場信息的反應更加敏感。對于企業(yè)采購而言，當期貨市場出現(xiàn)貼近甚至低于鐵礦石、煤焦的生產(chǎn)成本支撐線，那就是比較好的通過期貨市場套期保值交易來鎖定原輔材料采購成本的好時機；當鋼材期貨市場出現(xiàn)價格較高、企業(yè)利潤較好的情況的時候，就進行一部分的拋空操作，規(guī)避成品價格下跌的風險，鎖定企業(yè)經(jīng)營的利潤。

沈謙說，近年來鐵礦石和鋼材價格波動加劇，沙鋼靈活運用期貨工具，達到降低原料成本或提前鎖定利潤等目的，在套期保值、對沖避險等方面取得了較好的效果。比如，2014年年初螺紋鋼期貨價格在3400元/噸左右，鐵礦石期貨價格在700元/噸左右。按此計算，生產(chǎn)一噸鋼鐵的利潤在200元左右，沙鋼通過賣出上期所螺紋鋼期貨，同時買入大商所鐵礦石期貨，提前鎖定利潤。

2016年年初，螺紋鋼期貨價格一路攀升，而鐵礦石、焦煤等相關原材料價格相對漲幅不大，鋼廠利潤逐步擴大到近1000元/噸。在這種情況下，沙鋼在期貨市場上果斷地做多鐵礦石、焦炭，同時賣出螺紋鋼，鎖定鋼廠利潤。數(shù)量上按照實際生產(chǎn)過程中的消耗和產(chǎn)出比，即1噸螺紋鋼對應1.6噸鐵礦石和0.5噸焦炭。通過該操作，鋼廠成功地鎖定了一段時間的生產(chǎn)利潤，在隨后幾個月市場惡化的不利情況下，鋼廠仍然能夠保持穩(wěn)定經(jīng)營。

不僅國內鋼材貿(mào)易可以通過期貨市場進行對沖，鋼材出口也可以進行類似的操作。因為鋼材出口部門接的訂單，都是遠期訂單，如12月接的出口訂單都是1月或者2月的訂單，且采用固定價格。但出口部門與工廠結算時采用的是實際發(fā)貨月份的出廠價格，這相當于是用固定價格銷售了浮動價格的貨物。因此，對于鋼廠而言，就有了風險敞口，他們就需要在相應的期貨市場上做多來規(guī)避市場價格上漲帶來的風險。可選擇通過大商所鐵礦石期貨市場進行一部分對沖，提前鎖定原料成本，也可以通過上期所螺紋鋼期貨進行價格對沖。

2016年以來，鋼材市場出現(xiàn)了幅度比較大的反彈，即使出口訂單價格高出當期市場價格很多，在實際發(fā)貨的時候，由于市場價格的快速大幅上漲，絕大部分訂單都是虧損的。但出口部門通過在出口合同簽訂時在期貨市場的做多、實際發(fā)貨時平倉，在期貨市場獲得了較好的收益，可以彌補實物訂單的虧損。

在參與期貨套保的同時，沙鋼還積極將自身的產(chǎn)品申請成為交易所的交割品牌。據(jù)了解，目前“沙鋼”牌帶肋鋼筋、線材、熱軋卷板都是上期所的注冊交割品牌。沙鋼證券期貨部負責人表示，沙鋼部分產(chǎn)品成為注冊交割品牌之后，更有利于品牌價值的提升及品牌推廣，有利于沙鋼產(chǎn)品的質量提升。

據(jù)了解，螺紋鋼期貨上市以后，沙鋼在期貨市場上的累計交割量超過40萬噸。沈謙告訴記者，鋼企套期保值的真正意義不在于獲取超額利潤，而是給企業(yè)增加一個鎖定生產(chǎn)利潤或者采購成本的渠道，讓企業(yè)不再“一條腿”走路。套期保值這個工具利用得好，能夠保證企業(yè)在市場波動中維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。